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股票入门

128020水晶转债上市时间?上市能赚多少

时间:2017/12/9 4:35:56  作者:古朴  来源:古朴原创  查看:67  评论:0
128020水晶转债上市时间?上市能赚多少

申购时间及教程一览:

  1、发行要点

  债券代码:“128020”,简称:“水晶转债”;

  配售代码:“082273”,简称:“水晶配债”;

  申购代码:“072273”,简称:“水晶发债”;

  股权登记日:11月16日,股东配售及网上申购日:11月17日;

  单账户申购上限1万张,每手(10张)为一个申购单位;

  股东配售比例:每股配售1.78元转债金额;

  转股价:29.90元/股。

  债底80.37元,YTM为1.92%。水晶转债发行期限6年,票面利率为第一年0.3%、第二年0.5%、第三年0.8%、第四年1.0%、第五年

1.3%、第六年1.8%,到期赎回价108元(含当期利息),对应的YTM为1.92%。债券信用等级为AA/AA(联合),按照2017年11月14日6年AA

级企业债到期收益率5.76%计算,债底价值在80.37元。

  平价为99.36元,对流通盘稀释率6.45%。水晶光电11月14日收盘价为29.71元,初始转股价为29.90元,初始转股价值99.36元。

水晶转债的发行规模为11.8亿元,如果以初始转股价29.9元转股,对公司流通盘的稀释率为6.45%。

  下修较宽松,赎回、回售中规中矩。下修条款为存续期内15/30、85%,较宽松。赎回条款为转股期内,15/30、130%、面值+当期

利息;回售条款为30/最后两年、70%、面值+当期利息,上述俩条款中规中矩。

  2、上市定价分析

  预计水晶转债的上市价格在[118,122]元区间,中枢120元。本次水晶转债发行规模11.8亿元,初始平价为99.36元。水晶光电当

前基本面如下:

  公司专业从事光学影像、LED、微显示、反光材料等领域相关产品的研发、生产和销售,目前已形成光学、蓝宝石、反光材料和

新型显示四大业务板块。公司2017年前三季度营收、归母净利分别为15.17亿、2.7亿,同比增长33.41%、59.41%。第三季度单季营收

5.77亿,同比和环比增长分别为20.41%、19.02%。业绩大幅增长受益于蓝玻璃IRCF产能的提升和蓝宝石LED衬底景气度回升。

  双摄渗透率上升,IRCF增长空间广阔。2016年双摄渗透率仅为4%,预计2020年双摄渗透率能达到80%,IRCF的需求将快速上涨。

公司蓝宝石IRCF的市占率约20%,全球排名第三。双摄和高像素摄像头渗透率的上升,将促进公司IRCF收入持续上涨。3D sensing业

务启动,公司是国内窄带滤光片唯一供货商。Iphone X采用3D成像技术,有望引领手机3D成像趋势。摄像头变种趋势下,无论结构光

或TOF方案,发射端与接收端均需各采用1个窄带滤光片产品。公司是苹果公司窄带滤光片在国内唯一的供货商,大概占到了其3D供应

链50%的份额。公司作为国内该行业的领头人,将率先享受3D sensing快速发展带来的高业绩增长。积极布局AR、汽车电子、超短焦

投影,打造公司新增长点。公司在积极推进新型显示产业,通过持股Lumus公司进行视频眼镜产业布局,同时推出“汽车HUD抬头显示

器”,发布自主研发的“EX60超短焦投影光学模组”。长期来看,这些业务可能成为3D sensing之后公司的新增长点。

  目前公司市值为197亿元,股价在29.71元左右,市盈率55.6x,比电子元件行业平均值54.58x略高。该股60日和120日年化波动率

分别为46.05%、40.49%,弹性较强。目前有三只以水晶光电标的私募EB,分别是16星星01、16星星02、16星星03。三只私募EB均已进

入转股期,转股起始日期为2016/11/03、2016/11/18、2017/02/03,换股价格分别为26.37元、25.21元、32.13元,未转股余额分别

为3.9、2.8、3.7亿元。

  从平价、发行规模考量,水晶转债与雨虹转债相当。公司作为滤光片龙头市占稳固业绩提升较快,当前估值并不高,公司多业务

协同有望继续带来高业绩增长,转债估值应在雨虹之上。考虑到水晶光电弹性较强,3Dsensing近期或为股价的触发剂,因此待到上

市日水晶转债将有可能复制林洋转债上市表现触发熔断,参考雨虹转债当前价位117.95元、转股溢价率17.89%,我们认为水晶转债估

值应在[18%,22%]区间,价位在[118,122]元,中枢为120元。

   3、水晶发债什么时候上市?

水晶光电可转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为2017年11月17日(T日),网上申购时间为T日9:15-11:30,13:00-15:

00。那么,水晶发债什么时候上市呢?目前上市时间还未得知,据小编了解,上市时间应该是在下个月(2017.12月)。另外,中1签

一般可以赚个100-200元。

值得注意的是,水晶转债在深市发行,深市的一个重要申购规则,被很多投资者忽视了:深市可转债,同一投资者可以多账户申购。

对于融资融券的信用账户来说,深市的信用账户与普通交易账户是独立的,也就是说股东账户和信用账户都可以进行可转债申购。

  4、中签率分析

  最近转债的申购户数稳定在600万户左右,但比较出乎意料的是,嘉澳转债与济川转债并未像之前转债一样大股东全额参与转债

优先配售,济川股东配售比例只有15%(大股东基本未参与)。对于水晶光电,我们暂默认大股东全部参与配售(35%),考虑抢权因素,

预计水晶光电股东配售比例在50%左右(标的质地不错),留给网上申购的发行量在6亿元左右。同时,考虑申购上限100万,我们预计

参与申购户数600万户,因此预计水晶转债中签率在0.01%附近,一级申购已经很难拿到量参与意义不大,可关注上市后低价吸筹。



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